La apuesta de Michael Saylor con Strategy sigue generando debate en los mercados. La compañía construyó todo su modelo de negocio alrededor de Bitcoin, acumulando enormes cantidades de la criptomoneda con capital apalancado. Eso funciona de maravilla cuando BTC sube, pero cuando el mercado se pone difícil, la situación se complica bastante.
El problema central es que las acciones de MSTR cotizan con una prima sobre el valor real del Bitcoin que la empresa tiene en sus reservas. Si BTC no logra recuperar el nivel de precio promedio al que Strategy compró sus monedas, esa prima se empieza a desinflar y el atractivo del papel en bolsa se reduce considerablemente.
Lo más curioso del análisis es que Bitcoin podría salir del mercado bajista antes que las propias acciones de MSTR. Eso dejaría a Strategy en una posición incómoda: el activo que respalda todo el negocio rebota, pero el vehículo de inversión sigue sufriendo en bolsa.
La clave para que Strategy sobreviva está en mantener suficiente liquidez para no verse obligada a vender sus reservas de Bitcoin en el peor momento posible.